打脸了！昨天收评我们提到晚上美国7月份CPI大概率会低于预期，这对全球股市来说是利好。虽然确实是低于预期，但利好却没体现，美股冲高大跳水，今天A股、港股更是暴跌。

今天A股暴跌主要是因为外资砸盘，A股本来就是个存量市场，一部分机构和股民被套在消费、医药、新能源等老赛道，另一部分上半年追高AI被套，然后新发基金又卖不出去，债市的资金躺着赚钱不肯出来，A股的机构只能躺平等解救。

【资料图】

大家看下面北向资金净买入和上证指数走势图就很明显，春节前内资机构还都是在套在老赛道里，靠着北向资金天天百亿补贴抬着A股上涨。春节后内资开始发力AI牛市开启，这段期间套在老赛道里的机构买AI，另外AI牛市也吸引了增量资金进场，由于有增量资金外资的决定性就没那么强。

AI牛市结束后，追高AI的机构也被套住了，这下就真的是囚徒困境，具体表现就是成交量的萎缩，外资成为唯一的增量资金。特别是七月下旬至今，政治局会议定调超预期，外资大幅买入A股大涨，本周外资连续五天卖出，今天更是大幅卖出123亿，A股连续调整跌破3200点。

早盘主要是证券板块大跌，有说法是市场对昨晚沪深交易所出的政策不满意，但其它板块没怎么跌。后面随着外资加速卖出，跟风卖盘增多抛压加大，到午盘AI、半导体、消费全线放量下杀，这里是杀出了恐慌盘。

所以我们更关注外资为何大幅卖出，平常外资大幅卖出是因为人民币贬值，但今天盘中人民币几乎没啥波动，所以人民币不是主要原因。

目前市场在传的几个因素有：

市场一直期待降印花税或者是T+0，但昨晚沪深交易所只拿出了鸡肋的政策，市场不满直接砸盘兑现，这用来解释早盘证券大跌有一定道理，但无法解释A股大跌，因为外资不看这个；

昨晚碧桂园发布了盈利警告，预计今年上半年公司净利润亏损在450亿元-550亿元。恒大的雷还没解决，又来个碧桂园，外资可能担心地产风险被引爆，所以大幅卖出。这是合理的解释，因为外资非常看重宏观的确定性；

午盘，市场有传言“各大外资机构已经陆续接到总部要求，开始执行拜登政府行政命令，出清中国半导体、微电子、量子通信、人工智能类相关证券标的，部分机构要求清仓全部中国股票”，这个小作文被机构辟谣了。

最后是盘后央行公布的7月份金融数据，社融、人民币贷款均大幅不及预期，7月份M1更是创下新低，说明社会资金活跃程度大幅下降。如果是这个利空影响，那大家不用太担心，7月份的数据更多是利空落地。

截止A股收盘，上证指数跌幅为2.01%，创业板指跌幅为2.33%，恒生指数跌幅为0.81%，恒生科技指数跌幅为2.42%。两市成交额小幅放量至0.76万亿，北向资金大幅净卖出123亿，超过4600只个股下跌。

分行业来看，非银金融、计算机、农林牧渔、建筑材料、电子等行业领跌，房地产、医药生物相对抗跌，房地产是因为盘中出了利好，医药主要是减肥药产业链强势。

市场上有这么一种说法，7月24日政治局会议是政策底，后面还要跌出市场底。A股历史上确实有这么个说法，比如18年就是这样的。但我们认为抄底是一件非常困难的事，我们不应该去预测底部，更应该去思考当前A股的风险和机会，只要胜率和赔率有吸引力就值得布局，当前A股胜率是政治局会议的积极定调，经济不稳政策不止，赔率是A股处于低位且近两年跑输全球。我们相信万物皆周期，风水轮流转。

而且，即使抛开政策，国内经济也没有市场表现的那么悲观，欧美日韩等发达国家在经济转型期都会遇到种种困难，短期的风险在于房地产和地方债，这两点政治局会议都有重点提及，目前我们也看到有政策出台。只要牢牢地守住不发生系统性风险的底线，相信能转型成功。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考

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