8月29日，被外界称为“医用敷料第一股”敷尔佳发布了首份财报。上半年，敷尔佳营收约8.69亿元，同比增长6.33%。

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本报告期的利润中，敷尔佳实现归属于上市公司股东的净利润3.54亿元。财报中透露，公司今年上半年重点扩展线上销售渠道、“北方美谷”基地投产和研发投入。

早在敷尔佳发布招股书时，就明确表示“敷尔佳将加大内部研发体系布局升级，大力引进研发人才”，首份财报显示，在研发投入方面，敷尔佳上半年比去年同期增长33.95%，也对此的前战略进行了落地和践行。

平心而论，从研发投入在营收中的占比来看，几乎所有的美妆上市企业，都面临“重营销、轻研发”的困窘，包括敷尔佳也难免陷入类似质疑。

但从招股书和财报中不难看出，以产品驱动的敷尔佳始终将技术作为第一生产力，其研发费用只是在爆款产品的庞大营收对比下，显得有些“占比较小”。

在研发方面，敷尔佳更倾向于类似“科大讯飞”类的互联网打法，通过研发开源，让自己始终保持对前沿技术的敏捷性，产生强大的“飞轮效应”。那么，敷尔佳的这套“方法论”，究竟在市场上能不能打？

敷尔佳的“飞轮效应”

吉姆·柯林斯（Jim Collins）在《基业长青》中曾提出了一个著名的经济学理论“增长飞轮”，他认为，企业管理者最高级别的任务，就是将承重的轮子转起来，形成自推力，最终实现经营层面的迅速增长。

但想要让轮子从静止态到运动、从运动到保持速度，需要不断克服过程中的摩擦力，放置在商业领域当中，就是要与时俱进，持续创新。

敷尔佳的成长，与增长飞轮的理论具有几乎重合的轮廓。敷尔佳的创始人张立国是医药专业的科班出身，经过多年的医药圈积累，张立国完成了人脉和原始资本的积累。

2012年，被称为中国医美市场元年。彼时，张立国敏锐的嗅到商机，将旗下华信药业的主要方向，调整为皮肤护理类产品。其中，“白膜”拿到了“医疗器械”分类下II类医用敷料贴类产品资质，这也是日后的敷尔佳被称为“医用敷料上市第一股”的原因。

彼时，微商所推的面膜产品贴牌多、品牌乱，且大多数都夸大功效，甚至一片面膜都能解决斑点、疤痕、眼袋等皮肤问题。

敷尔佳研发的这种学名为“医用透明质酸钠修复贴”的产品，主要用于皮肤组织、创面损伤修复。不仅成为当热玛吉、超声炮、水光针等医美项目术后的必需品，来对皮肤进行修复，对于普通人而言，同样可以起到补水保湿的效果。

这不仅让敷尔佳和市面上的妆字号面膜区分开来，还完成了一次“降维打击”。

张立国通过医用敷料，让企业承重的“轮子”转了起来，在医美大环境的加持下，最终成就了一家上市企业。这种医用品质级的用户心智，也被敷尔佳带到扩充的产品矩阵上，不断地复制和超越医用敷料所带来的市场营收。

敷尔佳开源研发下的“时与势”

对于敷尔佳而言，医用敷料的研发不再需要过大投入，已经进入稳定的回报红利期。随着市场的扩大，也在不断地摊薄此前的研发成本。

按照“飞轮效应”，已经稳步增长的敷尔佳，如何找到自推力？业内的共识就是医用级的品质保证。

简而言之，敷尔佳的核心竞争力并非医用敷料，而是底层的强大研发能力和医用级品质，这是市场信赖敷尔佳的根本原因之一。

就像被称为AI龙头企业之一的科大讯飞，其通过声音这一AI的指令入口，创造了庞大的人工智能版图。在瞬息万变的AI时代，如何保证研发先进性和敏捷性？

科大讯飞的解决方案之一，就是打造超级研发“基座”，给所有的研发团队和机构提供必要的技术支持，让他们在科大讯飞提供的平台上进行大胆创新。对于科大讯飞而言，则是通过品牌效应和大局观，把研发成果转化为市场应用，并进一步反哺平台生态的壮大。

成功的企业，都有相通的底层逻辑。美妆行业作为迭代最快的行业之一，各种新技术的突飞猛进，没有哪家企业敢保证永远技术创新永远立于行业潮头。

包括创始人张立国，敷尔佳的创始团队都是技术背景出身，也始终坚信技术创新是第一生产力，他们在技术开发方面，通过合纵连横的策略，完成了类似科大讯飞的研发开源。

一方面，敷尔佳通过换股收购哈三联的化妆品和医疗器械生产业务，完成了产业链的垂直整合。对于敷尔佳而言，垂直产业链的整合可以让其拥有从原料到成品的全流程掌控能力，形成了从产品研发到大规模市场应用落地的基本盘。

另一方面，敷尔佳通过与国际一流原料厂商、知名科研院所的紧密互动，让各类先进研发元素在敷尔佳汇聚。为了更好的“筑巢引凤”，敷尔佳斥10亿元巨资打造了“敷尔佳·北方美谷”，已经于今年5月投入使用。

国家级权威媒体在采访报道中写道，随着“北方美谷”投入使用，敷尔佳在拥有多所高校和优越学术环境的哈尔滨，有望拓展更多产学研项目。

政府牵线，企业唱戏。为了扶持敷尔佳这个“独角兽”，哈尔滨相关部门帮助企业与东北林业大学共建产学研基地，联合开发具有自主知识产权的特色植物活性产品、精油原料和生物基医美新材料。

此外，敷尔佳还和哈尔滨工业大学（深圳）、江南大学、四川大学、中国科学院昆明植物研究所等高校及研究所开展产学研合作项目，合作内容包括超分子材料研发、新型植物提取物研究、产品工艺及配方升级等。

既有医美红利期的“时”，又顺应研发技术的“势”，敷尔佳可谓汇聚了天时地利与人和。

汇聚“三力”，敷尔佳打开新蓝海

如果说产品品质是敷尔佳的里子，精准的市场营销则是敷尔佳的面子。

作为垂直细分行业的龙头企业，敷尔佳深知新消费行业面临“酒香也怕巷子深”的局面，只有顺应消费新生代的消费习惯，用他们喜欢的方式搭建沟通渠道，才能赢得市场和未来。

从首份财报中不难看出，敷尔佳通过资本市场的加持，正在汇聚“三力”的护城河，为越来越多元化的产品矩阵打开新蓝海。

第一，深厚产品力。

基于医用敷料产品的先发优势，敷尔佳快速形成了领先的市场地位。2021 年，敷尔佳在医疗器械贴类敷料产品中市场份额占比 17.5%，市场排名第一。

在成为医用敷料赛道龙头后，敷尔佳又继而推出水、精华、乳液、冻干粉等系列功能性护肤化妆品，打造了强大的产品功效矩阵。

在自有研发体系之外，其精准性的将市场需求转化到新产品、新原料的研究方面，通过独家合作原料、专利配方、基础研究等路径更大的突破。

第二，高粘性的品牌力。

敷尔佳延续和发扬光大了新消费品牌擅长的全域平台营销，在主流消费者心中完成“种草”。

从平台来看，敷尔佳的营销平台覆盖广泛，包括传统电视媒体；电梯媒体；抖音、微博、小红书等新媒体线上平台。

此外，敷尔佳还通过与具有公信力的 KOL 进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，提高消费者的皮肤护理意识，潜在教育消费者，强化品牌认知。

为了加大品牌势能，敷尔佳与其他品牌IP强强联手，如赞助“时间的朋友”跨年演讲、“知识进化论”4·23 世界读书日主题演讲，将产品与文化进行融合，实现从产品营销到品牌理念的推广，在巩固现有消费者的基础上不断拓宽用户圈层。

第三，全域覆盖的渠道力。

当消费者已经接触到品牌信息，如何让其可以快速购买体验到产品？正如首份财报中所述，敷尔佳正在不断地加大线上渠道的投入和开拓。

目前，敷尔佳除了在天猫、京东、拼多多、考拉海购等平台传统渠道完成全方位布局，还在抖音、小红书、快手等内容流量平台搭建销售渠道，为年轻人“种草”。

此外，敷尔佳依托京东自营、天猫超市、阿里健康大药房、网易严选、小芒电商等 B2C 平台自营模式的流量优势，也在开展代销模式。

通过品牌力占据用户心智、通过渠道力让用户快速体验到产品，再用产品的品质来赢取消费者的信赖和长期陪伴——敷尔佳的“三力”是生生不息的良性循环，也成为敷尔佳加速前行的“三驾马车”。

随着敷尔佳的行稳致远，在医用敷料、功能性护肤品两条赛道上，敷尔佳或将打开更大的新蓝海。

（来源：财商资讯）

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